Eierskap · Finansielle tall · Verdivurdering

VARDAR AS

Org.nr 977028442 Aksjeselskap (AS) Drammen Stiftet 1996 Aktiv

Til selskapet

Omsetning 2024 245,8 mill. kr

Driftsresultat 211,2 mill. kr

Egenkapital 7,2 mrd. kr

Stiftet 1996

Ansatte 7

Aksjekapital 265,9 mill. kr

Oversikt Detaljer Regnskap Nøkkeltall Roller og eiere Organisasjon Kunngjøringer

Estimert selskapsverdi

5,3 mrd. kr

LavMidtestimatHøy

1,2 mrd. kr 1,2 mrd. kr – 6,8 mrd. kr 6,8 mrd. kr

Basert på årsregnskap for 2024 (regnskapsperiode til 2024-12-31). Estimert verdiintervall utledet deterministisk fra offentlige regnskapstall — ikke et investeringsråd eller en markedspris.

VARDAR AS

org.nr 977028442

VERDIVURDERT

Verdigrunnlag · 2024

Substansverdi

7,2 mrd. kr

Avkastning

1,4 mrd. kr

Syntetisert estimat

5,3 mrd. kr

Konfidens: Middels 9 av 10 metoder

01 · Grunnlag

Hva driver verdien

Publisert verdiestimat er en robust, bransjejustert syntese av 7 verdsettelsesmetoder. Midtestimatet vekter substansmetoder (bokført egenkapital, P/B) mot inntjenings- og markedsmetoder (avkastningsverdi, meravkastning, EPV, P/E, EV-multipler, DCF) etter næring; lav og høy speiler spredningen mellom metodene (20.–80-persentil). EBIT normalisert over 1 år / 15 % avkastningskrav. Bransjerelativ verdi vises som uavhengig kontroll og inngår ikke i syntesen.

Substansverdi

7,2 mrd. kr

Avkastningsverdi

1,4 mrd. kr

02 · Interaktiv

Regn på verdien selv

Hva-hvis · ikke publisert estimat

Juster forutsetningene og se hvordan verdien endrer seg. Utgangspunktet er de publiserte tallene over.

Avkastningskrav–

10 %35 %

Vekt inntjening vs. substans–

Kun substansKun inntjening

Hva-hvis-verdi

–

Avkastningsverdi–

Substansverdi7,2 mrd. kr

03 · Metoder

Alle verdsettelsesmetoder

Hver metode vises med verdi, formel og innsatstall. Metodene som forankrer det publiserte intervallet er uthevet.

Publisert intervall Forankrer

Syntetisert verdiestimat

5,3 mrd. kr

Midtestimat = bransjevektet blanding av substans- og inntjeningsfamiliens medianverdier; lav/høy fra spredningen mellom metodene.

Lav1.2 mrd. kr

Midtestimat5.3 mrd. kr

Høy6.8 mrd. kr

Robust syntese av alle tilgjengelige metoder under. Bransjerelativ verdi vises som uavhengig kontroll og inngår ikke.

Substansverdi Tilgjengelig

Substansverdi (bokført egenkapital)

7,2 mrd. kr

Verdi = bokført egenkapital fra siste årsregnskap.

Egenkapital7.2 mrd. kr

Naturlig gulv for verdien. Negativ egenkapital flagges og brukes ikke i intervallet.

Inntjeningsverdi Tilgjengelig

Avkastningsverdi (kapitalisert inntjening)

1,4 mrd. kr

Verdi = normalisert driftsresultat ÷ avkastningskrav.

Normalisert EBIT211.2 mill. kr

Avkastningskrav15.0%

År i normalisering1

Klassisk norsk SMB-metode. Vektet snitt av de siste årenes driftsresultat.

Inntjeningsverdi Tilgjengelig

Meravkastningsverdi

5,5 mrd. kr

Verdi = egenkapital + (normalisert EBIT − rimelig avkastning på eiendeler × eiendeler) ÷ avkastningskrav.

Egenkapital (substans)7.2 mrd. kr

Normalisert EBIT211.2 mill. kr

Totale eiendeler9.1 mrd. kr

Rimelig avk. på eiendeler5.0%

Avkastningskrav15.0%

Norsk SMB-standard (meravkastningsmetode): substansverdi pluss kapitalisert inntjening utover en normal avkastning på eiendelene. Krever positiv egenkapital og inntjening.

Inntjeningsverdi Tilgjengelig

Inntjeningsevneverdi (EPV)

1,1 mrd. kr

Verdi = normalisert NOPAT ÷ avkastningskrav (WACC), uten vekst.

Normalisert EBIT211.2 mill. kr

Skattesats22.0%

NOPAT164.7 mill. kr

Avkastningskrav (WACC)15.0%

Konservativt anker (Greenwald): dagens inntjeningsevne kapitalisert uten vekst, mellom bokført egenkapital og DCF.

Markedsmetode Tilgjengelig

P/E (resultatmultippel)

2,0 mrd. kr

Verdi = P/E × årsresultat × (1 − illikviditetsrabatt).

P/E-multippel17.0×

Årsresultat157.0 mill. kr

Illikviditetsrabatt25.0%

Egenkapitalmultippel – ingen gjeldsbro nødvendig. Bransjemultipler fra ekstern referanse.

Markedsmetode Tilgjengelig

P/B (bokverdimultippel)

8,6 mrd. kr

Verdi = P/B × egenkapital × (1 − illikviditetsrabatt).

P/B-multippel1.6×

Egenkapital7.2 mrd. kr

Egenkapitalmultippel basert på bokført egenkapital.

Markedsmetode Tilgjengelig

EV/EBIT

989,2 mill. kr

Egenkapitalverdi = EV/EBIT × driftsresultat − netto gjeld, med rabatt.

EV/EBIT-multippel12.0×

Driftsresultat211.2 mill. kr

Netto gjeld1.2 mrd. kr

Netto gjeld tilnærmet med langsiktig gjeld – broen er omtrentlig.

Markedsmetode Ikke tilgj.

EV/Sales (omsetningsmultippel)

Ikke tilgjengelig

Egenkapitalverdi = EV/Sales × omsetning − netto gjeld, med rabatt.

EV/Sales-multippel2.5×

Omsetning245.8 mill. kr

Netto gjeld1.2 mrd. kr

Nyttig for selskaper som går med underskudd. Netto gjeld tilnærmet med langsiktig gjeld – broen er omtrentlig.

Relativ Tilgjengelig

Bransjerelativ verdi

389,0 mill. kr

Verdi = medianens omsetningsmultippel i bransje- og størrelsesgruppen × omsetning.

Omsetning245.8 mill. kr

Antall i sammenligningsgruppe130

Relativ prising mot faktiske bransjekolleger i vårt eget datasett.

04 · Helse & bransje

Finansiell helse og bransjekontekst

Altman Z''-score: 6,09 Solid

Z'' er en distansescore for finansiell risiko beregnet fra arbeidskapital, opptjent egenkapital, driftsresultat og soliditet. Over 2,6 regnes som solid, 1,1–2,6 som gråsone, under 1,1 som svakt. Scoren påvirker bredden på verdiintervallet, ikke selve midtestimatet.

Bransjerelativ verdi

389,0 mill. kr

Sammenligningsgruppe

130 selskaper · Elektrisitet og gass, 100 mill.–1 mrd. i omsetning · persentil 96,1 %

Konsern

Konsernverdi NAV – gjennomlysning

NAV legger kun til merverdien hver eierandel har over bokført verdi, for å unngå dobbelttelling i konsern.

NAV inkl. datterselskaper

7,9 mrd. kr

Frittstående verdi

5,3 mrd. kr

Merverdi fra eierandeler

2,6 mrd. kr

DatterselskapEierandelBidrag til NAV

Å ENERGI AS ↗ 12,9 % 2,1 mrd. kr

VARDAR VANNKRAFT AS ↗ 100,0 % 434,0 mill. kr

VARDAR BOREAS AS ↗ 100,0 % 20,4 mill. kr

ARBION HØNEFOSS HOLDING AS ↗ 33,0 % 19,8 mill. kr

KONGSBERG INNOVASJON AS ↗ 12,5 % 4,2 mill. kr

NORDIC BATTERIES AS ↗ 20,5 % 4,2 mill. kr

CAMPUS TOFTE AS ↗ 20,0 % 3,4 mill. kr

HYPERTHERMICS AS ↗ 21,8 % 2,5 mill. kr

SUNEASE AS ↗ 34,0 % −602 000 kr

CARBON CENTRIC AS ↗ 13,9 % −5,2 mill. kr

VARDAR SOL AS ↗ 100,0 % −6,1 mill. kr

VARDAR VARME AS ↗ 100,0 % −48,6 mill. kr

05 · Eierskap

Eierposter anslått verdi

Anslått verdi av hver eierpost = eierandel × midtestimat. Konsernstrukturer kan gi dobbelttelling; se konsernverdi (NAV) over.

EierEierandelAnslått verdi av post

DRAMMEN KOMMUNE ↗ 26,1 % 1,4 mrd. kr

ASKER KOMMUNE ↗ 14,1 % 743,6 mill. kr

LIER KOMMUNE ↗ 13,1 % 694,4 mill. kr

KONGSBERG KOMMUNE ↗ 12,1 % 638,4 mill. kr

RINGERIKE KOMMUNE ↗ 11,7 % 618,7 mill. kr

ØVRE EIKER KOMMUNE ↗ 8,1 % 426,3 mill. kr

MODUM KOMMUNE ↗ 3,5 % 187,3 mill. kr

SIGDAL KOMMUNE ↗ 2,3 % 121,6 mill. kr

HOLE KOMMUNE ↗ 1,9 % 99,4 mill. kr

FLESBERG KOMMUNE ↗ 1,1 % 59,7 mill. kr

ÅL KOMMUNE ↗ 1,0 % 50,8 mill. kr

HOL KOMMUNE ↗ 0,9 % 49,7 mill. kr

GOL KOMMUNE ↗ 0,9 % 47,7 mill. kr

KRØDSHERAD KOMMUNE ↗ 0,8 % 40,2 mill. kr

NESBYEN KOMMUNE ↗ 0,7 % 38,1 mill. kr

ROLLAG KOMMUNE ↗ 0,6 % 33,3 mill. kr

NORE OG UVDAL KOMMUNE ↗ 0,5 % 28,6 mill. kr

HEMSEDAL KOMMUNE ↗ 0,4 % 20,6 mill. kr

FLÅ KOMMUNE ↗ 0,2 % 11,1 mill. kr

Metode & forbehold

Slik leser du estimatet

Dette er et estimert verdiintervall basert på offentlige regnskapstall — ikke et investeringsråd, en kredittvurdering eller en markedspris. Alle tall utledes deterministisk fra innsendte årsregnskap; en levende beregner kan vise «hva-hvis»-tall som ikke er publiserte estimater.

Selskaper i konkurs, under avvikling eller tvangsavvikling får en statusmerknad i stedet for en verdi. Utdaterte regnskap merkes før verdien.

← Tilbake til VARDAR AS

Sporbarhet

Parameterversjonproto-5

Multippelkildedamodaran-europe-2024-02

Regnskapskilde2026-06-13T20:44:12Z

Beregnet2026-07-04T15:18:08Z

KildeBrønnøysund